🦄九游下载中心_九游游戏中心官网有望受益于行业底部复苏-九游下载中心_九游游戏中心官网

西南证券股份有限公司邰桂龙,张艺蝶近期对众合科技进行参谋并发布了参谋请教《忠良城轨+低空经济双轮运行，探索数智化新契机》，本请教对众合科技给出买入评级，以为其宗旨价位为14.18元，现时股价为8.25元，预期上升幅度为71.88%。

众合科技(000925)

投资重点

推选逻辑：1）轨交主业稳步鼓励。新一轮大范围成就更新配景下，城轨信号系统375-560亿元纠正空间有望加快开释，公司系国内城轨信号规定系统第一梯队，2023年市占率进步至20.5%，细目性受益。2）半导体受益行业底部复苏。在AI、破钞电子、汽车电子等需求复苏配景下，2024年前三季度大师半导体销售额同比+19.8%；跟着公司半导体材料产能缓缓开释，有望受益于行业底部复苏。3）打造低空经济新增长极。2024年两会低空经济初度出面前政府职责请教，当作新质坐蓐力代表，预测到2035年中国低空经济产业范围将达6万亿元；公司在低空界限面前已形成三伟业务、隐匿多界限欺诈，已往有望将低空经济打变成为公司新增长弧线。

“忠良轨交”助力，公司轨交传统主业有望执续受益城轨更新纠正和信息化升级。城轨信号系统更新周期约为15-20年，预测到2030年我国有快要85条城轨久了（约2500km）过问信号系统纠正周期，测算对应纠正阛阓约375-560亿元，2023年城轨信号系统纠正招标仅8亿元，长久空间可不雅；新一轮大范围成就更新配景下，纠正需求有望缓缓开释；“忠良轨交”发展加快，2023年我国城轨FAC阛阓已达约72亿元。公司深耕轨交主业，已在忠良交通界限获得朝上地位，2023年城轨信号系统市占率行业第二，由2022年的15.2%进步至2023年的20.5%。2022-2023年公司忠良交通业务新中标订单金额高，新增订单金额差异为25.4、26.5亿元，截止面前，本年累计中标忠良交通界限金额已达27.3亿元，超2023年全年订单，举座保执简陋发展势头。

推庞杂半导体材料产能，有望受益行业底部复苏。受行业需求悲怆等多要素影响，2023年大师半导体销售额同比着落8.2%，大师半导体材料阛阓销售额也着落8.2%至667亿好意思元。面前在AI、破钞电子、汽车电子等需求复苏配景下，2024年大师半导体销售额逐季度执续稳步进步，据WSTS数据，前三季度销售额同比加多19.78%，且中国半导体阛阓范围仅次于好意思洲地区。公司在积极拓展半导体材料产能，山西半导体硅单晶坐蓐基地神情已过问成就调试阶段；浦江高端功率器件用半导体级抛光片坐蓐线神情筹建职责发扬胜利，主厂房已慎重结顶，行将过问里面装修与机电系统安设调试阶段；跟着公司半导体材料产能缓缓开释，有望受益于行业底部复苏，推动事迹执续向好。

构建“车路云协同+低空+低轨卫星”立体交通，打变成长新弧线。2021年2月，低空经济倡导初度被写入国度研究；2024年两会，低空经济初度出面前政府职责请教。国度层面计谋推动下，多个省（区、市）将低空经济写入政府职责请教，随后无边城市继续出台低空经济发展研究，为低空经济的发展提供了计谋救济和法律保险。跟据中央《国度立体交通收罗研究摘录》，到2035年中国低空经济的产业范围将达6万亿元。公司在低空界限面前已形成忠良起降场、三余度安全飞控野心计、低空空洞做事处治平台三伟业务，隐匿多界限欺诈，已往有望复制其在城轨、半导体业务的告捷，拓展和构建“车路云协同+低空+低轨卫星”立体化和互联互通的纵向大交通产业阛阓。

盈利预测与投资提议。公司在低空界限主要布局飞控、配套才调两类业务，预测公司2024-2026年营收为22.3、28.5、32.3亿元，归母净利润为0.4、1.1、1.7亿元，现时股价对应PS为2.5、2.0、1.7倍，已往三年营还原合增长率12%，归母净利润复合增速43%。笔据分部估值，2025年公司对应合理市值为96.19亿元，对应宗旨价为14.18元，初度隐匿，予以“买入”评级。

风险提醒：基建投资大幅下滑、行业计谋变化、产能推广不足预期等风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据野心，东北证券韩金呈参谋员团队对该股参谋较为深入，近三年预测准确度均值为76.59%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.15亿，笔据现价换算的预测PE为38。

最新盈利预测明细如下：

以上本质为证券之星据公开信息整理🦄九游下载中心_九游游戏中心官网，由智能算法生成，不组成投资提议。