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（原标题：20230302｜东吴期货计划所计谋早参）

2月PMI超预期，市集形貌改善｜东吴期货计划所计谋早参

2023.03.02

宏不雅金融衍生品:指数偏强震撼

股指期货。1月制造业PMI超预期回升，反应出经济加速建立。东说念主民币大幅增值，北向资金在连续5个往将来净流出后，周三净买入70亿元。沪指顽固前高，数字经济板块弘扬强势，短期指数有望守护偏强震撼花式，提议逢低进行布局。

玄色系板块:PMI数据超预期

螺卷：2月制造业PMI升至52.6%，比上月上升2.5个百分点，各分项指数全面回升，创下2012年4月以来新高。数据超预期，市集作念多形貌烽火。但钢谷网的数据一般，连续上升也很难，展望震撼花式守护，回调作念多。

铁矿。矿价止跌反弹，当下依然处于铁矿供需基本面好的阶段，口岸依然初始去库，操作上提议多单赓续执有，5-9正套赓续执有。

双焦。山西、内蒙古、陕西多地已张开安全检察行动，焦煤供应短期偏紧，两会前煤价展望赓续守护高位，焦炭受本钱影响短期也难以大幅下落，双焦价钱将赓续高位震撼。

铁合金。双硅形貌较为厚实，盘面随玄色波动。内蒙坍弛事故拉高双焦价钱，对动力依赖进程较高的硅铁影响较大，兰炭价钱回升115元/吨，锰矿价钱回落。双硅基本面王人偏弱，供给高位，需求虽有回升但举座较低，提议空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱开工拉满，需求端光伏嘱咐浮法的劣势，举座库存低位震撼，现货报价华北地区上调150元/吨，其余各地均有不同进程的上升，视作一个邃密信号，纯碱有望顽固3200点，多单磋商执有，视情况逢低买入。玻璃基本面偏弱，库存处在历史高位（超8000万分量箱），下流地产需求窗口尚未充足怒放，回暖迹象出现但不开朗，市集形貌偏不雅望，不外价钱1500元相沿位厚实，提议逢低买入。

动力化工：PTA创2月以来新高

原油。原油在宏不雅压力和下方收储价之间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元震撼。我国原油需求增多憧憬短期对消宏不雅面带来的压力，尤其注重到昨日我国PMI数据公布后，对油价带来的直不雅带动。提议区间下沿隔邻择机作念多。另需热心3月10日和14日的干事及通胀数据。

沥青。3月第1周沥青产业数据泄露真金不怕火厂开工率上行，出货量略有下降，库存执续上行但社库增速较往年稍慢。近期现货市集逐步从上行转向调养，且真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱造成打压，热心3700相沿弘扬及排产达成情况。

LPG。3月沙特阿好意思出口公价出台，跌幅较先前预期收窄。近期好意思国货供应相对充裕，填补部分中东考验造成的短期缺口。供需两头身分驱动了国外市集进行再均衡。由于前期盘面回调基本消化CP利空，后续重心热心PDH安设利润建立及对石脑油的裂解替代情况。若PDH利润建立至均衡点区间，可择机短多；反之守护低位震撼想路。

PTA。昨日原油价钱反弹，TA受本钱端提振影响，日盘跟涨超3%，夜盘高位震撼。3月多套大厂安设爆出春季考验计算（其中包括英力士珠海125万吨安设，恒力石化1#220万吨安设，港虹石化250万吨安设等），供应增幅低于预期，PTA去库拐点基本依然被说明会发生在3月，展望举座3月份去库幅度将跳动20万吨傍边。需求方面来看，聚酯负荷复原至8成以上、江浙织机开工率7-8成和产销情况来看，举座内需环比改善，终规则反馈仍在执续中，但执续性仍值得热心。计谋提议：多单赓续执有。

MEG。EG本轮反弹尚未甩掉，短期偏震撼，石脑油价钱坚挺，相沿下流化工品估值。显性库存隐微去库，可是隐性库存执续累库，从另一角度不错说明下流终规则反馈执续和投契性补库仍存在，需求端存在一定相沿，展望乙二醇举座供需均衡要到4月份以后才会存在月度去库的花式，可是江苏一套90万吨安设于上周末初始投料，上方反弹空间收到压制。计谋提议：本周可轻仓尝试作念多，上周多单可执续执有。

PVC。当今短期电石原料价钱止跌上升，烧碱价钱还鄙人跌，产业盈利预期承压。当今内需复原成色一般，出口方面印度季节性补库已见顶回落，05合约在当今高供给、高库存的供需矛盾下，照旧需要依靠压低利润，倒逼企业减产来缓解。本钱和供需劈腿，盘面守护本钱逻辑订价执续性不足，计谋提议：05合约6300以上偏空对待，前期空单执续执有，59反套执续执有。重心热心：两会和春检力度。

甲醇。煤炭止涨回落，甲醇趁势回调。近期煤头良善头安设聚会重启以及宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇新安设3月的投产预期给市集带来了一定利空。伊朗甲醇安设亦初始不时重启，展望3月底初始甲醇入口量将大幅增多。但跟着春检计算不时出具，近端仍守护供应复原偏缓的气象。传统需求步入“金三银四”，宁波富德已重启，华夏大化及江苏斯尔邦3月均有重启预期，需求仍有期待。甲醇供需预期双增，在高基差相沿下，期价下落空间有限，提议05合约前期多单赓续执有不祥逢回调作念多。

棉花棉纱。国内PMI超预期，需求预期向好，郑棉稍微走强。基本面，新疆棉花累计加工量已超旧年同期水平，日加工量守护高位，增产已成定局，下流纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不彊，使得棉价上方承压。热心“金三银四”传统旺季的本色需求情况。

有色金属：中国PMI反弹超预期，有色承压上行

铜。国内PMI反弹超预期，铜价走强。周三伦铜收涨1.65%，沪铜主力合约日盘收涨1.96%，夜盘收涨0.49%。中国2月制造业PMI为52.6，创2012年以来最高，非制造业PMI为56.3，创近两年来新高，制造业和非制造业PMI均显贵高于盛衰线，蹧跶预期向好，推升铜价上升。基本面，Grasberg铜矿复原运营，原料端趋紧的态势展望将徐徐改善。现货市集，乐不雅预期下成交尚可，但高下流仍存在一定不合。下流本色蹧跶复原偏慢，订单不足预期。周一SMM社库较上周五执平，或示意库存见顶，旺季预期尚难证伪。后续预期徐徐向践诺逼近，基本面权重将徐徐增多，预期对价钱的激看成用有限，铜价或守护高位震撼。

铝。预期改善，铝价上行。周三伦铝收涨3.04%，沪铝主力合约日盘收涨1.06%，夜盘收涨0.65%。中国2月PMI反弹超预期，蹧跶预期改善，铝价承压上行。现货市集接货方信心增强，成交略有好转。铝短期基本面矛盾仍不高出，周一SMM社会库存较上周四增多2万吨至126.8万吨，总体较往年处于偏高水平，而蹧跶端复原偏慢。IAI发布1月群众氧化铝产量同比下降1%至1164.7万吨，中国产量增长4%。当今高位本钱在万八隔邻，下方存在一定相沿。中弥远依然看好国内蹧跶，展望二季度去库较为默契，计谋上热心低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周三主力涨0.11%。现货方面上周初始小幅去库，需求端蹧跶预期转弱，DMC、107胶及硅料价钱下落，多晶硅不雅望3月招标情况，铝合金方面行业守护按需补库为主。提议波段操作。

农家具:棕榈油领涨

油脂。在过程周初的调养之后，昨日油脂在棕榈油领涨下再度走强。正如咱们此前所分析，尽管上游好意思豆大幅下落，但棕榈油自己基本面仍然利多，再加上油粕套利此消彼长的关联，豆粕下落对油脂造成一定相沿。因此，油脂在片霎调养后再度走强，守护震撼上升的不雅点。

豆粕/菜粕。本周USDA出口查验数据不足预期，不足前一周的一半。且后续南好意思的天气逐步转好，天气炒作基本甩掉，当今独一的炒作是南好意思新季大豆的最终产量，市集大豆需求初始不时转至巴西。国内豆粕需求欠安，库存执续累库，供需双弱。短期豆粕随同CBOT大豆跌破区间下沿，提议趁势作念空。

苹果。天下库存较上周下降1.64%。当今处于供应压力不大同期需求较弱的局势。市集举座行情相比清淡，暂无货源积压,客商作风逐步趋于严慎，行情基本不变。无数客商备货可供应至清朗节。跟着气温的回升，批发市集的到货量比之前稍有增多.操作上，提议不雅望为主。

生猪。昨日2305合约下落0.55%。散户对廉价不认同，出栏积极性不彊。繁衍公司缩量意欲提涨，后果未及预期。当今处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，下流端走货不畅但集团场或缩量、二育不雅望的局势。在三月份可能会存在供需的博弈，展望近期窄幅震撼，操作上提议不雅望为主。